Az előző részben elmondottakból az a gondolat lehet, hogy a magas hozzájárulási érték mindenképpen jó, és arra mindig törekedni kell. A limitben az tekinthető a legjobb (látszólag) üzleti lehetőségnek, amelyben a változó költségek aránya nulla és a hozzájárulás egybeesik a bevétellel. Ez azonban nem így van – a változó költségek magas aránya ellenére továbbra is léteznek klasszikus termelési típusok és szervezetek. Miért nem minden vállalkozó törekszik a hozzájárulás növelésére?

A jövedelmezőség másik oldala mindig a kockázat. Bármely szervezet tevékenysége során sokféle kockázattal szembesül, de ebben az esetben ezek közül csak az egyikre leszünk kíváncsiak - a termelési kockázatra (a pénzgazdálkodási gyakorlatban termeléshez vagy működési tőkeáttételhez kapcsolódik).

Termelési (működési) tőkeáttétel mennyiségileg a fix és változó költségek teljes összegének arányával, valamint a „Kamat és adózás előtti eredmény” mutató változékonyságával jellemezhető. Ez a profitmutató az, amely lehetővé teszi a működési tőkeáttétel volatilitásának a vállalat pénzügyi teljesítményére gyakorolt ​​hatásának elkülönítését és értékelését.

A termelési tőkeáttétel mértékét a következőképpen számítjuk ki

Ezzel a mutatóval együtt egy vállalkozás pénzügyi és gazdasági tevékenységének elemzésekor az értéket használják termelést ösztönző hatás, amely a 7.2. pontban általunk meghatározott biztonsági küszöbérték reciproka.

.

Ha a fix költségek aránya magas, akkor a vállalat állítólag magas szintű működési tőkeáttétellel rendelkezik. Egy ilyen cégnél esetenként a termelési volumen enyhe változása is jelentős profitváltozást eredményezhet, hiszen a cégnek minden esetben fix költségeket kell viselnie, függetlenül attól, hogy gyártják-e a terméket vagy sem.

A profit változékonyságát a termelési volumen változásával a fedezeti modellben a derivatíva értékén keresztül fejezzük ki:

Minél nagyobb a határjövedelem értéke, annál nagyobb a profit változása a termelési mennyiség változásával. Természetesen kedvező körülmények között a magas határjövedelmet elérő cégek gyorsan növelhetik a profitjukat, de kedvezőtlen helyzetben az ilyen cégek profitcsökkenése sokkal gyorsabb lesz, mint azoknál, akiknél alacsonyabb a határjövedelem aránya a bevételből. Ugyanezt a következtetést vonhatjuk le, ha figyelembe vesszük a biztonsági küszöb változását a kiadás megváltoztatásakor:

Minél nagyobb a termelési tőkeáttétel, annál inkább változik a biztonsági küszöb értéke a kibocsátási mennyiség változásával.

Tehát a működési tőkeáttétel változásai miatti profitingadozás számszerűsíti a termelési kockázatot. Minél magasabb a működési tőkeáttétel szintje, annál nagyobb a vállalat termelési kockázata. A magasabb fix költségekkel (és ezáltal a működési tőkeáttétellel) rendelkező cégeknek a kedvezőtlen piaci fejlemények miatt is nagyobb a veszteség kockázata.

A termelési tőkeáttétel hatása abban nyilvánul meg, hogy a vállalat bevételének változásával a profit is változik, és minél magasabb a termelési tőkeáttétel, annál erősebb ez a hatás.

A Zarya vállalkozás termelési tőkeáttételének hatása (példa a 7.2. pontban) egyenlő

,

Ez pedig azt jelenti, hogy a cég bevételének 1%-os csökkenése 6,33%-os profitcsökkenést eredményez.

A működési tőkeáttétel értéke nemcsak a vállalkozás kockázatosságának mutatójának tekinthető, hanem az üzleti tevékenység típusának is, amelyben ez a vállalkozás foglalkozik, mivel a fix és változó költségek aránya a teljes költségstruktúrában nem tükrözi azt. csak ennek a vállalkozásnak és számviteli politikájának jellemzőire, hanem a tevékenység iparági sajátosságaira is.

Különféle példák hozhatók a termelési tőkeáttétel szerepének bemutatására; alapvetően mindezek a példák az erőforrás-igényes iparágakhoz kapcsolódnak. Különösen az olajtermelés területén nagyon magas a fix költségek szintje, mivel a kúthasználat intenzitásától függetlenül bizonyos, igen jelentős minimális költség szükséges a fenntartáshoz. Ugyanez mondható el a kohászatról, a vasúti és vízi közlekedésről stb.

A magasabb termelési tőkeáttétellel rendelkező vállalkozás profitja érzékenyebb a bevétel változásaira. Az eladások meredek visszaesésével egy ilyen vállalkozás nagyon gyorsan a fedezeti szint alá "eshet". Más szóval, egy nagyobb termelési tőkeáttétellel rendelkező vállalkozás kockázatosabb.

Nem lehet azonban figyelembe venni, hogy a fix költségek magas aránya egy vállalkozás költségszerkezetében negatív tényező, valamint a határjövedelem értékének abszolutizálása. A termelési tőkeáttétel növekedése jelezheti a vállalkozás termelési kapacitásának növekedését, műszaki újrafelszerelést, a munkatermelékenység növekedését, valamint kutatási és fejlesztési projektek megvalósítását. Mindezek a kétségtelenül pozitív tényezők a fix költségek arányának növekedésében nyilvánulnak meg, és a termelési tőkeáttétel hatásának növekedéséhez vezetnek.

A vállalkozás állandó és változó költségeinek elemzése lehetővé teszi a kockázati szint azonosítását, ami a tervezés és a vezetői döntések meghozatalának szükséges szakasza.

Általánosságban elmondható, hogy a vállalatnál kialakult termelési tőkeáttétel mértéke annak a lehetséges lehetőségnek a jellemzője, hogy a költségstruktúra és a kibocsátási volumen megváltoztatásával a kamat- és adózás előtti eredményt befolyásolni lehet.

A virágzó vállalkozás olyan vállalkozás, amely tevékenységéből folyamatos nyereséget kap. Ez a feladat akkor valósítható meg stabilan, ha a vállalkozás folyamatosan vizsgálja a piaci keresletet, világos árazási politikával rendelkezik, valamint hatékony tervezési, elszámolási, elemzési, ellenőrzési és termelési volumen-, termékminőség- és költséggazdálkodási módszereket alkalmaz. Mindezeknek a követelményeknek maradéktalanul eleget tesz a vezetői számvitel, amelynek célja, hogy az adott területekért és tevékenységekért felelős vállalatvezetők tájékoztatást nyújtson.

A vezetői számvitel egyik hatékony módszere a "költség - mennyiség - nyereség" arány elemzésének módszere ("Költség - Volume - Profit" vagy "CVP-elemzés"), amely lehetővé teszi a fedezeti pont (jövedelmezőség) meghatározását. küszöb), azaz. az a pont, amikor a társaság bevétele teljes mértékben fedezi a kiadásait. Ennek az elemzésnek az elvégzése lehetetlen olyan fontos mutató nélkül, mint a termelési tőkeáttétel (a szó szerinti fordításban a tőkeáttétel egy emelő). Segítségével előre jelezhető az eredmény (nyereség vagy veszteség) változása a vállalat árbevételének változásától függően, valamint meghatározható a fedezeti pont (jövedelmezőségi küszöb).

A termelési tőkeáttétel mechanizmusának alkalmazásának szükséges feltétele a marginális módszer alkalmazása, amely a vállalati költségek fix és változó költségekre való felosztásán alapul. Mint ismeretes, a fix költségek nem függnek a termelés mennyiségétől, és a változók a kibocsátás és az értékesítés növekedésével (csökkenésével) változnak. Minél kisebb a fix költségek aránya a vállalkozás összköltségében, annál inkább változik a nyereség mértéke a vállalat bevételének változási üteméhez képest.

A működési tőkeáttételt a következő képlet segítségével határozzuk meg:

vagy, (2)

ahol E PL a termelési tőkeáttétel hatása;

MD - határjövedelem;

Z post - fix költségek;

P - profit.

A termelési tőkeáttétel hatásának az 1. képlet alapján megállapított értékét a továbbiakban a vállalat bevételének változásától függő profitváltozás előrejelzésére használjuk. Ehhez használja a következő képletet:

ahol DP - a nyereség változása, százalékban;

DВ - bevétel változás, százalékban.

A termelési tőkeáttétel egy olyan mutató, amely segít a vezetőknek kiválasztani a vállalat számára optimális stratégiát a költségek és a nyereség kezelésére. A termelési tőkeáttétel értéke a következők hatására változhat:

árak és értékesítési mennyiség;

változó és fix költségek;

A fenti tényezők bármelyikének kombinációja.

Pénzügyi szempontból a nyereség és az e haszon megszerzéséhez felmerült eszközök vagy pénzeszközök költségeinek értékelése közötti kapcsolatot a „tőkével” mutató jellemzi, ez egy bizonyos tényező, amelynek kis változása jelentős változáshoz vezethet. számos teljesítménymutatóban.

A pénzügyi menedzsmentben a tőkeáttétel következő típusait különböztetjük meg: pénzügyi, termelési (operatív), termelési és pénzügyi.

Pénzügyi tőkeáttétel a nettó eredmény változása és a kamat- és adózás előtti eredmény változása közötti kapcsolatot jellemzi. A pénzügyi tőkeáttétel jelenlegi szintje a vállalatnál arra a potenciális lehetőségre jellemző, hogy egy kereskedelmi szervezet nettó nyereségét a hosszú lejáratú kötelezettségek mennyiségének és szerkezetének megváltoztatásával befolyásolják.

Termelési tőkeáttétel a költségstruktúra, a kibocsátás és az árbevétel és a profit kapcsolatát jellemzi. A nyereség változását mutatja az értékesítési volumen változásától függően.

A termelési-pénzügyi tőkeáttétel a termelés és a pénzügyi tőkeáttétel együttes hatását méri fel
1. Ots termelési tőkeáttételi ár . A termelési tőkeáttétel a vállalat tevékenységének nagyon fontos jellemzője; különösen a magas szintje utal arra, hogy a termelési volumen enyhe változása is jelentős pénzügyi instabilitáshoz vezethet. Más szóval, a termelési tőkeáttétel relatíve nagyobb szintje a nyereség nagyobb ingadozását vonja maga után. A termelési tőkeáttétel három fő mérőszáma ismert: 1) a fix termelési költségek részesedése a költségek teljes összegéből, vagy ennek megfelelően a fix és változó költségek aránya; 2) a nettó nyereség és a fix termelési költségek aránya; a kamat és adózás előtti eredmény változásának aránya a természetes egységekben mért értékesítési volumen változásának mértékéhez. A definícióból következően a mutató a képlettel számítható ki. A mutató gazdasági jelentése - megmutatja a kereskedelmi szervezet kamat- és adózás előtti nyereségének érzékenységét a termelés mennyiségének természetes egységekben történő változásaira. Ugyanis egy nagy termelési tőkeáttétellel rendelkező kereskedelmi szervezetnél a termelés volumenének kismértékű változása a kamat- és adózás előtti eredmény jelentős változásához vezethet. Összegzésképpen megjegyezhetjük, hogy a termelési tőkeáttétel mértéke meglehetősen inerciális mutató, éles változásai szinte rendkívül ritkák, mivel gyakran a vállalkozás anyagi és technikai bázisának szerkezetében bekövetkezett radikális változásokhoz kapcsolódnak, amelyek a a termelési tevékenységek sajátosságai.

2. A pénzügyi tőkeáttétel értékelése. A pénzügyi tőkeáttétel termelési szintjével analóg módon több mutatóval is mérhető; ezek közül kettő a leghíresebb: 1) a felvett és a saját tőke aránya; 2) a nettó eredmény változásának aránya a kamat- és adózás előtti eredmény változásának arányához. Ezen mutatók változását tekintve egy adott vállalatnál megállapítható, hogy egyéb tényezők változatlansága mellett a dinamika növekedése kedvezőtlen (a pénzügyi tőkeáttétel növelése, azaz a pénzügyi kockázat növekedése értelmében). Ahogy a definícióból következik, egy érték kiszámítható egy képletből.

Az együtthatónak nagyon világos értelmezése van - megmutatja, hogy a kamat- és adózás előtti jövedelem hányszor haladja meg az adóköteles jövedelmet. Az együttható alsó határa egy. Minél nagyobb a vállalkozás által bevont kölcsönzött források relatív összege, annál nagyobb az utána fizetett kamat, minél magasabb a pénzügyi tőkeáttétel, annál változóbb a nettó nyereség. Így a kölcsönzött pénzügyi források arányának növekedése a hosszú távú források teljes összegében, ami értelemszerűen a pénzügyi tőkeáttétel szintjének ceteris paribus növekedésével egyenértékű, nagyobb pénzügyi instabilitáshoz vezet, kifejezve, a nettó profit bizonyos kiszámíthatatlanságában.

tőkeáttételes pénzügyi menedzsment

A tőkeáttétel és szerepe a pénzgazdálkodásban

Termelési (vagy üzleti) kockázat-- ez kockázat, nagyobb mértékben az üzletág iparági sajátosságaiból adódóan, pl. eszközstruktúra, amelyben a cég úgy döntött, hogy tőkéjét befekteti. Nyilvánvaló, hogy az alapvető élelmiszerek előállítása, amelyek nélkül az ember nem élhet és nem tud keresni, és amelyre viszonylag könnyen megjósolható, sokkal kevésbé kockázatos vállalkozás a divatos cipők szabásához képest, bár talán nem annyira jövedelmező. A termelési kockázatot számos tényező határozza meg: regionális sajátosságok, piaci viszonyok, nemzeti hagyományok, infrastruktúra stb. Nyilvánvalóan, ha más dolgok megegyeznek, a szocsi és az uszinszki napernyők gyártásának megszervezésébe történő befektetés kockázatértékelése alapvetően különbözik az éghajlati viszonyok változékonysága miatt. A források szerkezete által okozott kockázatot pénzügyinek nevezzük. Ebben az esetben már nem arról beszélünk, hogy hová fektették be a pénzt - ruha- vagy autógyártásba, hanem arról, hogy milyen forrásokból származtak a források, és milyen arányban vannak ezek a források.

A vállalkozás pénzeszközeinek forrásai többféleképpen osztályozhatók; ebben az esetben elsősorban az a kérdés érdekel, hogy a saját tőke és a kölcsöntőke hogyan viszonyul egymáshoz. Teljesen érthető az a helyzet, amikor egy cég (ahogyan minden magánszemély) nem korlátozódik saját tőkéjére, hanem külső befektetőktől vonz forrásokat: mindig kifizetődő adósságban élni, ha ez az adósság indokolt és nem megterhelő. A kölcsönzött források bevonásával a társaság tulajdonosai és felső vezetése nagyobb pénzáramlást tudnak kontrollálni, és ambiciózusabb beruházási projekteket valósítanak meg, annak ellenére, hogy a saját tőke aránya a források összességében viszonylag csekély lehet. A társaság egyre nagyobb; egy ilyen cég tulajdonlása, irányítása és munkavégzése tekintélyesebb és jövedelmezőbb. Ez természetesen magában foglalja a termelési és pénzügyi tevékenységek magas szintű megszervezését, biztosítva a felvett pénzeszközök felhasználásának hatékonyságát. A pénzügyi kockázat szempontjából homlokegyenest különbözik a csak saját költségen működő cég és az a társaság, amelynek a teljes tőkéjének 90%-a bankhitel. Megjegyzendő, hogy a pénzügyi kockázat fogalma nem csak és nem is annyira a jelenlegi helyzet megállapítása szempontjából fontos, sokkal inkább a többlettőke bevonásának lehetősége és feltételei szempontjából. Mint fentebb megjegyeztük, ezek a feltételek jelentősen eltérhetnek a példaként említett vállalatoknál.

A kockázat és az azt okozó tényezők mennyiségi értékelése a profit változékonyságának elemzése alapján történik. Pénzügyi értelemben a nyereség és az e haszon megszerzése érdekében felmerült eszközök vagy alapok költségeinek értékelése közötti kapcsolatot a „tőkével” mutató jellemzi. Szó szerint a tőkeáttétel egy kis erő (kar) hatását jelenti, amellyel meglehetősen nehéz tárgyakat mozgathat. A gazdaságra történő alkalmazásban egy bizonyos tényezőként értelmeződik, amelynek kismértékű változtatása számos teljesítménymutató jelentős változásához vezethet.

A profitnak számos mutatója különböztethető meg, amelyeknek köszönhetően azonosítható és számszerűsíthető bizonyos tényezők befolyása, beleértve azokat is, amelyek egy adott típusú kockázatot okoznak. Ugyanígy lehetséges a cég kiadásainak eltérő ábrázolása és azok eltérő csoportosítása is.

A fő teljesítménymutató a vállalat nettó nyeresége, amely sok tényezőtől függ, ezért változásának különféle tényezőbővítései lehetségesek. Konkrétan két fő típusú bevétel és kiadás különbségeként ábrázolható: termelési jellegű és pénzügyi jellegű. Nem cserélhetők fel, de az egyes költségtípusok összege és részesedése szabályozható. A profit faktorszerkezetének ilyen bemutatása rendkívül fontos a piacgazdaságban és a kereskedelmi bankok által kínált kamatokban jelentősen eltérő hitelekkel történő finanszírozás szabadságában.

A kereskedelmi szervezet tevékenységének pénzügyi irányításának helyzetétől a nettó nyereség függ; egyrészt arról, hogy a vállalkozásnak biztosított pénzügyi forrásokat milyen racionálisan használják fel, mikbe fektetik be, másrészt a források szerkezetére.

Az első szempont a befektetett és forgóeszközök mennyiségében és szerkezetében, valamint felhasználásuk hatékonyságában tükröződik. Az előállítási költség fő elemei a változó és a fix költségek, ezek aránya eltérő lehet, és a vállalkozás által választott műszaki és technológiai politika határozza meg. A költségstruktúra megváltoztatása jelentősen befolyásolhatja a profit mértékét. A tárgyi eszközökbe történő befektetés az állandó költségek növekedésével, és legalábbis elméletileg a változó költségek csökkenésével jár. A függőség azonban nem lineáris, így nem könnyű megtalálni a fix és a változó költségek optimális kombinációját. Erre a kapcsolatra jellemző a termelési, vagy működési tőkeáttétel kategória, amelynek szintje ráadásul meghatározza a vállalathoz kapcsolódó termelési kockázat mértékét is.

A termelési tőkeáttételt mennyiségileg a fix és változó költségek teljes összegen belüli aránya, valamint a „kamat és adózás előtti eredmény” mutató változékonysága jellemzi. Ez a profitmutató az, amely lehetővé teszi a működési tőkeáttétel volatilitásának a vállalat pénzügyi teljesítményére gyakorolt ​​hatásának elkülönítését és értékelését.

Ha a fix költségek aránya magas, akkor a vállalat állítólag magas szintű működési tőkeáttétellel rendelkezik. Egy ilyen cégnél esetenként a termelési volumen enyhe változása is jelentős profitváltozást eredményezhet, hiszen a cégnek minden esetben fix költségeket kell viselnie, függetlenül attól, hogy gyártják-e a terméket vagy sem. A kamat- és adózás előtti eredménynek a működési tőkeáttétel változásai miatti változékonysága számszerűsíti a termelési kockázatot. Minél magasabb a termelési tőkeáttétel szintje, annál nagyobb a vállalat termelési kockázata.

Az olajkitermelés területén igen magas a fix költségek szintje, hiszen a kúthasználat intenzitásától függetlenül a kút fenntartása bizonyos, igen jelentős minimális költséget igényel. Ugyanez mondható el a kohászatról, a vasúti és vízi közlekedésről stb.

A termelési tőkeáttétel fogalmának megfogalmazásának és értékelési módszereinek kidolgozásának igénye kezdetben a nagy tőkebefektetések költségvetésének kialakításának feladatával merült fel. Sok alternatív projekt jelentősen eltérhet a költségstruktúra tekintetében, ami előre meghatározza a kritikus értékesítési volumen kiszámításának szükségességét. Ezen túlmenően nyilvánvaló, hogy a termelési tőkeáttétel, mint a vállalat tevékenységének technikai és technológiai vonatkozásainak legfontosabb jellemzője, jelentős hatással van a források struktúrájára, és az a benyomás alakulhat ki, hogy a termelés szintjének ellenőrzése. A termelési tőkeáttétel csak a magas fix költségekkel rendelkező kereskedelmi szervezetek számára releváns. Ez csak részben igaz, hiszen a világ tapasztalatai azt mutatják, hogy a termelési tevékenységek diverzifikációja meglehetősen általános a piacgazdaságban.

Vegyük például a LUKOIL fő tevékenységi területeit. Ez a cég olaj, benzin, olajok és egyéb üzemanyagok és kenőanyagok kitermelésével, feldolgozásával, importjával és értékesítésével foglalkozik. A felsorolt ​​területek meglehetősen változatosak, többek között a fix költségek divíziók szerinti szintje tekintetében is. A termelési tevékenységek diverzifikációjának folyamata objektív, valamilyen szinten velejárója (vagy a közeljövőben velejárója lesz) más hazai nagyvállalatoknak. Tehát a vállalatnál kialakult termelési tőkeáttétel mértéke annak a lehetséges lehetőségnek a jellemzője, hogy a költségstruktúra és a kibocsátási volumen megváltoztatásával a kamat- és adózás előtti eredményt befolyásolni lehet. A pénzügyi kockázatot tükrözi a hosszú távú finanszírozás forrásaként szolgáló saját és kölcsöntőke aránya, ez utóbbi felhasználásának megvalósíthatósága és hatékonysága. A kölcsönzött források felhasználása a kereskedelmi szervezetek számára bizonyos, néha jelentős költségekkel jár. Mi legyen az optimális kombináció a saját és a vonzott hosszú távú pénzügyi források között, és ez hogyan befolyásolja a profitot? Ezt a kapcsolatot a pénzügyi tőkeáttétel kategóriája jellemzi.

Ezt a jellemzőt mennyiségileg a kölcsönvett és a saját tőke aránya méri; a pénzügyi tőkeáttétel mértéke egyenesen arányosan befolyásolja a társaság pénzügyi kockázatának mértékét és a részvényesek által megkövetelt megtérülési rátát. Minél nagyobb a fizetendő kamat, ami egyébként tartósan kötelező kiadás, annál kisebb a nettó nyereség. Így minél magasabb a pénzügyi tőkeáttétel mértéke, annál nagyobb a vállalat pénzügyi kockázata A jelentős hiteltőkével rendelkező társaságot magas pénzügyi tőkeáttétellel rendelkező társaságnak, vagy pénzügyileg függő társaságnak (highly leverageged company) nevezzük. a tevékenységét kizárólag saját forrásból finanszírozó társaságot pénzügyileg függetlennek (unvered companion) nevezzük. Tehát a vállalatban kialakult pénzügyi tőkeáttétel mértéke annak a potenciális lehetőségnek a jellemzője, hogy egy kereskedelmi szervezet nettó nyereségét befolyásolja a hosszú lejáratú kötelezettségek mennyiségének és szerkezetének megváltoztatásával.

A vizsgált sémában a kiindulópont a termelési tőkeáttétel, melynek befolyását egy kereskedelmi szervezet összbevétele, kamat- és adózás előtti eredménye, valamint a termelési költségek közötti összefüggés felmérése tárja fel. Ez utóbbiak egy kereskedelmi szervezet teljes költségét tartalmazzák, csökkentve a külső adósságkezelési kiadások összegével. A pénzügyi tőkeáttétel hatását a nettó jövedelem és a kamat- és adózás előtti eredmény közötti kapcsolat felmérésével azonosítják.

Az általános kategória a termelés és a pénzügyi tőkeáttétel. A másik két tőkeáttételi típustól eltérően nem fejezi ki egyetlen egyszerű, világosan értelmezhető, térbeli összehasonlításra alkalmas mennyiségi mutató sem, hatását három mutató kapcsolatának értékelése határozza meg: a bevétel, a termelési és a pénzügyi költségek, ill. nettó nyereség.

Az eredménykimutatás tételeinek átrendezésével, részletezésével bemutathatóak a figyelembe vett tőkeáttételi típusok és azok hatása, a leírt mutatók kapcsolata által közvetítve. Az elhangzott magyarázatokból világossá válik, hogy a stratégiai tervezés szempontjából miért fordítanak ekkora figyelmet a működési és pénzügyi tőkeáttételre - a termelés félig fix költségei és a pénzügyi jelleg azok, amelyek nagyban meghatározzák a vállalkozás végső pénzügyi eredményeit. A többé-kevésbé tőkeigényes tevékenységek megválasztása határozza meg a működési tőkeáttétel mértékét; a finanszírozási források optimális szerkezetének megválasztása a pénzügyi tőkeáttételhez kapcsolódik. Ami a kétfajta tőkeáttétel kapcsolatát illeti, annak egyértelmű és kategorikus jellemzése aligha végezhető el; azonban széles körben elterjedt az a vélemény, hogy ezeknek fordítottan össze kell kapcsolódniuk – a magas szintű működési tőkeáttétel egy vállalatnál azt jelenti, hogy viszonylag alacsony szintű pénzügyi tőkeáttétel kívánatos, és fordítva. A magyarázat mind a teljes kockázat, mind az összes fix költség szempontjából nyilvánvaló.

A nyereség és az e haszonszerzés érdekében felmerült eszközök vagy pénzeszközök költségeinek értékelése közötti kapcsolatot a mutató jellemzi "tőkeáttétel"(emelőkar). Ez egy bizonyos tényező, amelynek kis változása számos teljesítménymutató jelentős változásához vezethet.

Termelési (működési) tőkeáttétel mennyiségileg a fix és a változó költségek teljes összegének aránya, valamint az „adózás előtti eredmény” mutató változékonysága jellemzi. Ez a profitmutató az, amely lehetővé teszi számunkra, hogy azonosítsuk és értékeljük a működési tőkeáttételnek a vállalat pénzügyi eredményeire gyakorolt ​​hatását.

A termelési tőkeáttétel mértékét a következő képlettel számítják ki:

ahol FС - fix költségek pénzegységben;

VC - teljes változó költség pénzegységben.

z - fajlagos változó költségek termelési egységenként;

Q az értékesítési mennyiség reálértéken.

A működési tőkeáttétel fogalma a működési tőkeáttétel hatásához kapcsolódik. Ez annak a ténynek köszönhető, hogy a termékértékesítésből származó bevétel bármilyen változása nagyobb nyereségváltozáshoz vezet, amely a teljes termelési volumen állandó költségeinek stabilizálása miatt érhető el.

A termelési tőkeáttétel hatását a következő képlettel számítjuk ki:

, ahol

P- a vállalkozás nyeresége a beszámolási időszakban;

R- a társaság időszaki bevétele;

R- a termelési egység eladási ára;

folyt– a hozzájárulás értéke;

Ha a fix költségek aránya magas, akkor a vállalat állítólag magas szintű működési tőkeáttétellel rendelkezik. Egy ilyen cégnél a termelési volumen enyhe változása is jelentős profitváltozást eredményezhet, hiszen a cégnek minden esetben fix költségeket kell viselnie, függetlenül attól, hogy gyártják-e a terméket vagy sem. Így a kamat- és adózás előtti eredménynek a működési tőkeáttétel változásai miatti változékonysága számszerűsíti a termelési kockázatot. Minél magasabb a működési tőkeáttétel szintje, annál nagyobb a vállalat termelési kockázata.

Nem tekinthető azonban negatív tényezőnek a fix költségek magas aránya egy vállalkozás költségszerkezetében. A termelési tőkeáttétel növekedése jelezheti a vállalkozás termelési kapacitásának növekedését, műszaki újrafelszerelést, a munkatermelékenység növekedését, valamint kutatási és fejlesztési projektek megvalósítását. Mindezek a kétségtelenül pozitív tényezők a fix költségek növekedésében nyilvánulnak meg, és a termelési tőkeáttétel hatásának növekedéséhez vezetnek.

Termelést kiegyenlítő hatás abban nyilvánul meg, hogy a vállalat bevételének növekedésével a profit is változik, és minél magasabb a termelési tőkeáttétel, annál erősebb ez a hatás,

A vállalkozás állandó és változó költségeinek elemzése lehetővé teszi a kockázati szint azonosítását, ami a tervezés és a vezetői döntések meghozatalának szükséges szakasza.

Tehát a vállalatnál kialakult termelési tőkeáttétel mértéke annak a potenciális lehetőségnek a jellemzője, hogy a kamat- és adózás előtti eredményt a költségstruktúra és a kibocsátási volumen megváltoztatásával lehet befolyásolni.

Pénzügyi tőkeáttétel

Ezt a jellemzőt mennyiségileg a kölcsönvett és a saját tőke aránya méri; a pénzügyi tőkeáttétel mértéke egyenesen arányosan befolyásolja a társaság pénzügyi kockázatának mértékét és a részvényesek által megkövetelt megtérülési rátát. Minél nagyobb a fizetendő kamat, ami egyébként tartósan kötelező kiadás, annál kisebb a nettó nyereség. Így minél magasabb a pénzügyi tőkeáttétel szintje, annál nagyobb a vállalat pénzügyi kockázata.

A vállalat pénzügyi tőkeáttételének mértékét a következő képlet határozza meg:

ahol ZK- kölcsöntőke;

SC- saját tőke.

A hiteltőkéből jelentős részesedéssel rendelkező társaságot magas pénzügyi tőkeáttétellel rendelkező, vagy pénzügyileg függő társaságnak nevezzük. ; a tevékenységét kizárólag saját forrásból finanszírozó társaságot pénzügyileg függetlennek nevezzük .

A hitelek kiszolgálásának költségei fixek, mivel azokat a termelési és termékértékesítési szinttől függetlenül a vállalkozásnak meg kell fizetnie. Nyilvánvaló, hogy ha a piaci helyzet sikertelenül alakul, és a vállalat bevétele alacsonynak bizonyul, akkor a magasabb pénzügyi tőkeáttétellel rendelkező (és ennek megfelelően magas pénzügyi költségekkel rendelkező) vállalkozás sokkal korábban elveszíti pénzügyi stabilitását és veszteségessé válik, mint olyan vállalkozás, amely tevékenységét előszeretettel finanszírozta saját forrásból, és így továbbra is alacsony pénzügyi függőséget tartott a külső hitelezőktől. Ezért a pénzügyi tőkeáttétel magas szintje a vállalkozásban rejlő magas kockázatot tükrözi.

Tehát a vállalatban kialakult pénzügyi tőkeáttétel mértéke annak a potenciális lehetőségnek a jellemzője, hogy egy kereskedelmi szervezet nettó nyereségét befolyásolja a hosszú lejáratú kötelezettségek mennyiségének és szerkezetének megváltoztatásával.

Termelési tőkeáttétel a pénzügyi eredmények változásának tényezője, a folyó költségek szerkezetében kifejezve, és az anyagi (nem pénzügyi) félig fix költségeknek az összes költségen belüli részarányában mérve. A működési tőkeáttétel mértékének változása kisebb-nagyobb figyelmet jelent az anyagi és technikai bázis beruházásaira.

A termelési tőkeáttétel kiszámításra kerül a FinEcAnalysis programban a Megtérülési pont számítása működési tőkeáttétel segítségével blokkban.

A magas működési tőkeáttétel magas termelési kockázatot jelent. Így egy új technológiai vonal beszerzése a működési tőkeáttétel szintjének növekedésével, és ezzel egyidejűleg a társaság tevékenységével összefüggő összesített kockázat növekedésével jár együtt, a vissza nemfizetés kockázata miatt. ezt a sort. A magas szintű működési tőkeáttétel jellemző a high-tech iparágakra, amelyek jelentős beruházást igényelnek.

Szinonimák

működési tőkeáttétel, működési tőkeáttétel

Hasznos volt az oldal?

További információ a termelési tőkeáttételről

1. A munkaköltségben a változó és állandó költségek arányának befolyása az értékesítésből származó nyereségre Zper ahol Lpr - ipari tőkeáttétel Zpost - fix költségek dörzsölje Zper - változó költségek költségei rub B
2. Fedezetelemzés az üzleti tervezésben Pénzügyi erő és szint fedezete Termelés a tőkeáttétel fordított arányban áll a pénzügyi biztonsági ráta növekedésével, a működési tőkeáttétel csökken és fordítva
3. Az eladott termékek jövedelmezősége Termelés
4. Értékesítés megtérülése Az akció eredményeként a bevétel gyorsabban csökken, mint a költségek Termelés tőkeáttétel El kell végezni a vállalat marketingpolitikájának elemzését c A bevétel csökkenti a költségeket növeli a lehetséges okokat
5. Az árbevétel megtérülése az adózás előtti eredmény alapján Az akció eredményeként a bevétel gyorsabban csökken, mint a költségek Termelés tőkeáttétel El kell végezni a vállalat marketingpolitikájának elemzését c A bevétel csökkenti a költségeket növeli a lehetséges okokat
6. Árbevétel-arányos megtérülési arány Az akció eredményeként a bevétel gyorsabban csökken, mint a költségek Termelés tőkeáttétel El kell végezni a vállalat marketingpolitikájának elemzését c A bevétel csökkenti a költségeket növeli a lehetséges okokat
7. Működési, pénzügyi és adózási tőkeáttétel: értelmezés és összefüggés ipari a vállalkozás kockázata
8. Gyártási kockázat Bővebben ipari tőkeáttétel Szinonimák üzleti kockázat Ez az oldal hasznos volt
9. A cég pénzügyi biztonsága: elemzési szempont Karimov M Kh Értékelés Termelés tőkeáttétel A VII. Nemzetközi Diákelektronikai Tudományos Konferencia anyagai Student Scientific Forum - 2015 URL
10. A szervezet befektetési vonzerejének értékelési módszerei: összehasonlító elemzés Ehhez olyan mutatókat javasolt kiszámítani, mint az értékesítés jövedelmezősége az értékesítésből származó nyereség és a nettó nyereség fizetőképességi és fizetőképesség-erősítési mutatói alapján. ipariés pénzügyi tőkeáttétel pénzügyi tőkeáttétel teljes kockázat teljes tőkeáttétel nyereség megfelelőségi mutatója Alacsony
11. Működési tőkeáttétel A magas működési tőkeáttétel magasnak felel meg Termelés kockázat Tehát egy új technológiai vonal beszerzése a működési tőkeáttétel szintjének növekedésével jár együtt
12. A konszolidált beszámoló analitikai képességei az árbevétel pénzügyi stabilitásának jellemzésére Termelés programok és a profitmaximalizálás
13. A működési tőkeáttétel hatása a marginális elemzés rendszerében Ezzel szemben, ha az árupiac kedvező, és van bizonyos biztonsági sáv, akkor a fix költségmegtakarítási rezsim megvalósításának követelményei ilyen időszakokban jelentősen gyengülhetnek, a vállalkozás rekonstrukcióval, korszerűsítéssel jelentősen bővíteni kell a valós beruházások volumenét Termelés befektetett eszközök A működési tőkeáttétel tőkeáttétellel történő kezelése történhet mind az állandó, mind a
14. Ufl 1 A működési és pénzügyi tőkeáttétel mértéke jellemzi az általános kockázat mértékét a folyó kiadások fedezésére szolgáló pénzügyi források hiánya miatt. Termelés tevékenységek
15. Termelés
16. A hitelintézet súlyozott átlagos tőkeköltsége becslésének sajátosságai és optimalizálásának módszerei Magas szintű pénzügyi tőkeáttétel A bankok tevékenységük sajátosságaiból adódóan igen magas adósságteher többszöröse... A bankok, esedékes tevékenységük sajátosságaihoz képest nagyon magas adósságteher sokszorosa Termelés vállalkozások Ez a funkció a súlyozott átlagos tőkeköltség optimalizálásának fő csapdája.
17. Многокритериальный подход к анализу предпринимательских рисков Относительные показатели финансовой устойчивости - коэффициенты - автономии финансовой независимости 0,024 0,083 0,112 0,088 0,029 - финансовой устойчивости 0,563 0,687 0,697 0,134 0,010 - капитализации 40,024 11,060 7,962 -32,063 -3,098 - финансового левериджа 0,976 0,917 0,888 -0,088 -0,029 - маневренности собственных средств -8,523 -1,858 -0,208 8,315 1,650 ... Относительные показатели финансовой устойчивости - коэффициенты - автономии финансовой независимости 0,024 0,083 0,112 0,088 0,029 - финансовой устойчивости 0,563 0,687 0,697 0,134 0,010 - капитализации 40,024 11,060 7,962 -32,063 -3,098 - финансового левериджа 0,976 0,917 0,888 -0,088 -0,029 - a szavatoló tőke mozgékonysága -8,523 -1,858 -0,208 8,315 1,650 - valós érték Termelés a szervezet vagyonában lévő pénzeszközök 0,537 0,446 0,539 0,002 0,093 - rövid lejáratú hitelfelvétel
18. Működési tőkeáttétel A megtérülési pont kiszámítása működési tőkeáttétel segítségével Termelés kockázat Így egy új technológiai vonal beszerzése a működési tőkeáttétel szintjének növekedésével és egyúttal növekedésével jár.
19. Tőkeáttétel A megtérülési pont kiszámítása működési tőkeáttétel segítségével A pénzügyi tőkeáttétel megkülönböztetése egy olyan mechanizmus, amely az arány változtatásával befolyásolja a saját tőke megtérülési szintjét... A megkülönböztető pénzügyi tőkeáttétel egy olyan mechanizmus, amely a saját tőke megtérülési szintjét befolyásolja a tőkeáttétel megváltoztatásával. a vállalkozás által felhasznált saját és kölcsöntőke aránya és ipari a működési tőkeáttétel egy olyan mechanizmus, amely az állandók arányának változása miatt befolyásolja a profit mennyiségét és szintjét
20. A mezőgazdasági szervezetek pénzügyi helyzete elemzési eredményeinek értelmezésének jellemzői Minél nagyobb a befektetett eszközök aránya, és ennek megfelelően minél alacsonyabb a tőkeforgalom, annál alacsonyabb legyen a pénzügyi tőkeáttételi mutató normál korlátja. , az ingatlanmobilitás elégtelen mértéke miatt a vállalkozás rendszeresen problémákkal szembesül... A pénzügyi fenntarthatóság fenntartásához szükséges az eszközök közötti arány normalizálása is Termelés kinevezések és stabil kötelezettségek saját tőke és hosszú lejáratú kötelezettségek A minimális elégséges szint kijelölhető

Mintadokumentumok